2023年8月30日晚，蒙牛乳业发布了上半年度报告。报告显示，上半年蒙牛乳业的收入增长7.1%，达到了人民币511.2亿元；经营利润为32.7亿元，同比增长29.9%。这份业绩报告对于蒙牛乳业股价产生了积极影响。财报发布后的首个交易日，蒙牛开盘涨幅一度超7%，全面领涨港股蓝筹。此后，花旗、瑞银、中金等多家券商机构也发布研报，对其未来增长给出乐观预测。

尽管市场整体增长乏力，但是蒙牛乳业旗下的常温板块逆势增长，特别是高端白奶特仑苏的销售量持续领先，纯牛奶更是带动了常温市场份额进一步扩大。

蒙牛乳业在香港召开2023年中期业绩发布会

在8月31日的业绩说明会上，蒙牛总裁卢敏放透露，公司很快会宣布特仑苏“最高端”的牛奶会有一定的价格调整，他认为:“只要公司能够推出更好的产品，给消费者更充分的理由，高端市场空间仍然存在。”

常温奶业务持续扩大市场份额

今年初，蒙牛管理层曾给出预期，2023年收入增长在中到高个位数，利润率上继续实现30-50个基点的扩张。而从结果来看，远远超过预期，上半年，蒙牛经营利润同比增长29.9%至人民币32.749亿元，经营利润率升至6.4%，同比大幅提升110个基点。

作为中国乳业龙头乳企，蒙牛乳业今年规模有望突破千亿元，上半年财报也显示，多个业务板块收入均有不同程度的增长，其中液态奶业务仍旧是蒙牛乳业的王牌，上半年该业务实现收入416.4亿元，同比增加4.9%。

各业务板块收入

值得一提的是，蒙牛常温液态奶业绩继续高增长，市场份额进一步提升。常温特仑苏、蒙牛母品牌牛奶销售引领行业增长，实现大白奶市场份额第一。蒙牛旗下大单品特仑苏，持续扩大高端奶市场份额领先优势。

美银证券在研报中指出，蒙牛液态奶收入稳定（同比增长5%），经营利润同比增30%，经营利润率大幅扩张，超出市场预期。美银证券认为蒙牛在高端化、渠道渗透和份额增长方面具备优势，重申“买入”评级。

方正证券在一份食品饮料行业发展相关的分析报告中指出，在疫情背景下，居民健康、营养意识提升，乳制品消费刚需属性凸显。根据凯度数据，2021年地、县级市场液体乳消费额同比增长 17.4%，并且常温奶整体需求稳健增长，下沉市场高端化仍有空间。

随着全民健康热潮的兴起和消费水平的提升，喝奶的消费者越来越多，愿意花费购买健康食品，并且对于健康、营养需求也愈发迫切，在这些因素的助推下，常温奶市场规模也将会进一步提升。

不是所有增长都是“特仑苏式增长”

“不是所有牛奶都叫特仑苏”，作为高端奶领域的明星单品，特仑苏表现持续亮眼，在高端奶市场的份额不断扩大，上半年仍然保持了双位数的增长，其中有机梦幻盖系列引领高端增长，在有机高端奶赛道继续保持第一。

2005年，蒙牛以特仑苏切入高端常温奶市场，发展至今已成为全球乳业最大超级单品。

上市18年，特仑苏能够持续保持高增速是非常不容易的，这与其坚持产品创新迭代，聚焦高端细分赛道的战略眼光不无关系。

据了解，特仑苏上市之初，市场上乳品的蛋白质含量普遍在2.9g左右，而特仑苏打出了3.3g乳蛋白作为产品核心点，为国内高端奶的发展按下了启动键。上市18年来，特仑苏陆续推出了有机、低脂、高钙、梦幻盖、沙漠有机等，营养含量方面也不断提升，产品矩阵不断丰富的同时，也不断提升高端奶竞争的门槛。

特仑苏聚焦“沙漠有机，就是更好有机”的品牌主张

上半年，特仑苏以“沙漠有机，就是更好有机”进一步凸显“更好”的品牌主张，并通过采用乌兰布和沙漠绿洲有机奶源、联合国民级综艺《向往的生活》发布沙漠有机牧场新广告等系列动作，进一步推动高品质产品升级，为消费者提供更好的有机营养，全面开启特仑苏3.0时代，夯实高端奶市场的领先地位。

此外，特仑苏沙漠有机奶还通过了中国与欧盟有机双认证，全产业链符合有机标准，“一瓶一码”均能实现安全可追溯，打造了高端有机奶的天花板，满足了不断增长的高端需求。

不过，对于高端化，业内外一直存在质疑的声音，这一点从频繁登上热搜的各种“刺客”就可见一斑，不少消费者对价格还是比较敏感的。在业绩说明会上，高端化也是包括花旗银行等机构的关注重点。

据卢敏放介绍，相比去年同期，特仑苏、每日鲜语等产品价格反而是有提升的，面对价格竞争特仑苏甚至没有发起任何价格反击，反而取得了非常确定的增长，这也让蒙牛越做越有信心。

他表示，高端产品驱动了整个大液态奶的增长，这不仅给未来发展传递信心，也印证了高端化的战略是可行的，高端人群以及其对高品质的要求让我们对市场更有信心，甚至很快会宣布高端特仑苏牛奶还要涨价。

持续创新推动业绩攀升

除了特仑苏，蒙牛常温业务单元还有纯甄、真果粒、酸酸乳等明星产品，上半年，这些产品也取得了不错的成绩，在没有任何并表因素影响下，依然增长了5个点。

就拿实现了双位数增长的酸酸乳来说，上半年动作不断。一方面联名三丽鸥推出2款新产品，包括美乐蒂版包装原味酸酸乳和库洛米版包装草莓味酸酸乳，精准阻击年轻消费者的喜好。另一方面，创新推出了冰摇柠檬茶新口味，采用便携瓶装的设计收获了不少好评。此外还推出了品牌形象小嘟仔，为品牌焕新注入动力。

真果粒则启用全新品牌定位，强化“果真是你”的品牌认知。一系列动作背后，取得的成绩也是显而易见的，酸酸乳、真果粒在创新发力和新品销售带动下量利齐升，纯甄则持续引领常温酸奶的健康新风潮。

在品牌力和产品力的双轮驱动下，蒙牛常温液奶的市场份额实现稳步攀升。同时，蒙牛凭借自身的创新发展，也在持续推动行业的向前进步，坚定了更营养、更智慧、更绿色的高质量增长路线。

满足消费者多元需求

益普索发布的《乳品创新趋势白皮书》显示，市场的扩大令消费者对乳品提出了更多元的需求，例如高品质、天然、口味/口感好、新鲜、营养含量更高等。

面对越来越挑剔的消费者，不仅需要企业持续推出创新的产品，还要同时满足他们对更营养更健康的乳制品的需求。蒙牛在这些方面为市场做出了表率，口味、原料、营养、生产、包装、形象等都成为发挥创新力的着力点。

上半年，除了特仑苏等常温产品外，蒙牛低温业务也连续19年稳居市场份额第一。其中，高端鲜奶品牌每日鲜语实现双位数增长，市场份额持续提升，并推出新品娟姗4.0鲜牛奶。冰淇淋业务则增长10.4%，连续3年实现双位数复合增长。

此外，还顺应消费回归低温酸奶的趋势，上市了“鲜酸奶”系列新品，旗下冠益乳定位中国唯一“健字号”酸奶推出增强免疫力产品，全面布局营养、功能、美味细分赛道。

今年上半年，蒙牛以消费者价值创造为核心驱动，持续打造新产品、开拓新赛道，不断满足消费者对美好生活的向往。“真正的世界领先不光是看规模和销量，还要看给行业、给消费者、给这个世界带来更多的价值与贡献。”卢敏放说。

未来，蒙牛将围绕“营养、智慧、绿色”三大战略方向持续发力，我们也看到，蒙牛正以更高质量、更具价值的发展向“再创一个新蒙牛”战略目标稳步迈进。